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# 托管账户策略

> 面向符合条件的高成交量 QFEX 交易者、仅限邀请的系统化市场中性策略

# 托管账户策略

QFEX 于 **2026 年 8 月 1 日**推出托管账户策略。目前采用**邀请制**，面向已在 QFEX 存入至少 **50,000 美元**的高成交量交易者。

## 概述

该策略通过 QFEX 永续合约执行，是一种系统化、市场中性的多空策略。其目标是捕捉不同市场之间的横截面相对价值机会，而不是对股票市场进行方向性押注。

整个投资组合由系统化模型构建。交易信号来自 200 多个特征，覆盖动量、均值回归、波动率、市场间关系以及流动性等领域。预测在各市场间归一化，持仓按信号强度和波动率倒数排序并分配规模；下单之前，组合会进行中性化处理，以实现净敞口为零、指数 beta 为零的目标。

组合每天在 **16:00 ET 前**平仓，不主动持有隔夜头寸。

## 为什么使用 QFEX 永续合约

QFEX 永续合约允许多头和空头共用一个全仓保证金池。因此，与通过传统主经纪商持有的类似组合相比，市场中性组合通常能更高效地使用资本；传统模式下，多空两端可能分别占用保证金，做空也可能需要借券。

策略通常以每 1 美元权益对应约 **2–4 倍总名义敞口**运行，同时通过组合构建保持市场中性。

## 账户结构

策略以独立管理账户形式运行：

* \*\*抵押资金始终保留在您自己的 QFEX 账户中。\*\*QFEX 只获得交易权限，不获得提现权限。
* \*\*持仓透明。\*\*您可以实时查看持仓，组合每天平仓。
* \*\*没有锁定期。\*\*由于策略不持仓过夜，您可在一个交易时段内停止参与。

## 常见问题

### 托管账户与 LP 金库有什么不同？

托管账户运行的是大型量化交易公司常见的中频股票策略。专职全职团队负责研究、运营并持续改进策略。

LP 金库通常让存款人分享内部做市商的盈亏。如果收益依赖买卖价差和清算活动，LP 收入与其他交易者的执行成本之间可能存在冲突。托管账户只寻求来自系统化交易信号的收益。

策略容量取决于 QFEX 的流动性，以及我们吸引能够在传统市场对冲敞口的做市商的能力。截至 2026 年 10 月 27 日，托管账户交易品种在美国交易时段的流动性自推出以来增长了五倍。随着针对美国交易时段以外的策略上线，我们预计相关时段的流动性也将进一步改善。

### 为什么限制参与，策略如何支持流动性？

策略采用 2 个基点（0.02%）的总交易成本假设。这是建模假设，不是对实际执行成本的保证。

更深的流动性和更低的滑点有助于策略高效交易，并支持更大的容量。因此，随着托管账户成交量增长，QFEX 有直接动力改善执行质量并吸引更多做市商。

目前限制参与，是为了让参与规模与可用流动性同步增长。目标是在增加交易活动的同时，让做市能力有时间扩张，而不是让管理资产规模超出订单簿的承载能力。

### 托管账户收取哪些费用？

在当前早期阶段，托管账户费率如下：

| 费用 | 当前费率 |
| - | -: |
| 托管账户策略交易的吃单费 | 0 基点 |
| 管理费 | 0% |
| 业绩报酬 | 0% |

作为交易所，QFEX 重点在于增加交易活动、吸引做市商并建立能够自我维持的流动性。当前费率结构支持这一目标，同时让我们专注于执行质量并积累策略实盘记录。

策略回测采用 1.5 个基点（0.015%）的吃单手续费假设。我们计划未来收取吃单费；当前零吃单费安排是暂时性的，且仅适用于托管账户策略交易，而非 QFEX 上的所有交易。

## 使用 API 密钥管理账户

受邀用户可以通过 `https://api.qfex.com` 创建托管账户，从主账户存入资金、转回主账户，以及修改组合杠杆。请创建具备 \*\*All accounts（所有账户）\*\*访问范围的 [API 密钥](https://docs.qfex.com/cn/api-reference/api-keys.md)，以获得所需的 `subaccount_ops` 权限。使用您自己的密钥，并将密钥私密部分保留在服务器端。

先通过[程序化入金](https://docs.qfex.com/cn/api-reference/programmatic-funding.md)为主账户充值。托管账户入金会将主账户现有美元抵押资金转入。请通过 `GET /managed-accounts/config` 查询当前 `min_funding` 和 `max_leverage`：首次入金以及每次存入后的权益必须达到最低要求；`leverage_ratio` 必须是从 `1` 到最大值之间的整数。

在环境中设置 `QFEX_PUBLIC_KEY`、`QFEX_SECRET_KEY` 和 `QFEX_MAIN_ACCOUNT_ID`（主账户 UUID），然后运行以下 Python 示例。示例假设最低入金要求为 50,000 美元，最大允许杠杆至少为 `3`。请在托管账户交易时段之外执行转出。

```python theme={null}
import hashlib
import hmac
import json
import os
import secrets
import time
from urllib.request import Request, urlopen

def post(path, body):
    nonce = secrets.token_hex(16)
    timestamp = str(int(time.time()))
    signature = hmac.new(
        os.environ["QFEX_SECRET_KEY"].encode(),
        f"{nonce}:{timestamp}".encode(),
        hashlib.sha256,
    ).hexdigest()
    request = Request(
        "https://api.qfex.com" + path,
        data=json.dumps(body).encode(),
        headers={
            "Content-Type": "application/json",
            "x-qfex-public-key": os.environ["QFEX_PUBLIC_KEY"],
            "x-qfex-hmac-signature": signature,
            "x-qfex-nonce": nonce,
            "x-qfex-timestamp": timestamp,
        },
        method="POST",
    )
    with urlopen(request) as response:
        data = response.read()
        return json.loads(data) if data else None

# Create and fund with USD 50,000 at 2x portfolio leverage.
account = post("/managed-accounts/create", {"amount": 50000, "leverage_ratio": 2})

main_id = os.environ["QFEX_MAIN_ACCOUNT_ID"]
managed_id = account["account_id"]

# Deposit USD 1,000 from the main account into the managed account.
post(
    f"/user/transfer?src_account_id={main_id}&dst_account_id={managed_id}",
    {"amount": 1000},
)

# Withdraw USD 500 from the managed account back to the main account.
post(
    f"/user/transfer?src_account_id={managed_id}&dst_account_id={main_id}",
    {"amount": 500},
)

# Change portfolio leverage to 3x.
post("/managed-accounts/leverage", {"leverage_ratio": 3})
```

创建成功返回 `201`，并包含 `created: true`。也可用 `POST /managed-accounts/create` 及 `{"amount": 1000}` 追加资金；此时返回 `200` 和 `created: false`，并保留原杠杆。两种响应均包含 `account_id` 和 `leverage_ratio`。

`POST /user/transfer` 返回 `200` 和空响应体。托管账户转账必须发生在您的主账户与其托管账户之间。托管账户处于交易状态时，转出返回 `409`。如需外部提现，应先转回主账户，再使用[程序化提现](https://docs.qfex.com/cn/api-reference/programmatic-funding.md#withdraw-crypto)。每次入金或转出调用都会再次转移资金，因此重试超时请求前请先检查余额。

## 策略历史表现

策略介绍材料列出了 2025 年 9 月 2 日至 2026 年 8 月 27 日、共 249 个交易日内，不加杠杆组合的以下净表现统计：

| 指标 | 净值 |
| - | -: |
| 年化收益率 | 29.6% |
| 夏普比率 | 3.01 |
| 索提诺比率 | 4.64 |
| 日胜率 | 59.0% |
| 最大单日亏损 | -3.01% |
| 指数 beta | 0.00 |

> [!NOTE]
>
> 这些数据的起始时间早于托管账户产品本身的推出时间。数据基于生产模型使用实时市场数据运行的不加杠杆组合，不是集合投资工具的经审计收益。

## 参与资格

托管账户目前仅限邀请。符合资格的交易者必须：

* 是 QFEX 的高成交量交易者；并且
* 已在 QFEX 存入至少 **50,000 美元**。

符合资格本身不代表已获得参与邀请。

> [!WARNING]
>
> 过往表现不代表未来结果。使用杠杆交易永续合约涉及重大亏损风险。本页仅供参考，不构成出售或招揽购买任何证券或投资权益的要约。


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