> ## Documentation Index
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# 风险限额

> 交易安全与风险控制

QFEX 允许隔夜和周末交易，此时部分标的市场可能休市或流动性较低。目前，这可能导致流动性不足并增加用户风险。为保障安全，在交易所发展初期，我们对持仓、价格和未平仓量设置部分限制。

## 定义

“市场休市”是指主要参考市场（例如 NYSE、CME）关闭的时段。

| 资产类别 | 工作日隔夜时段 | 周末时段 |
| - | - | - |
| **个股** | NYSE 休市时段（周一至周五，ET） | 周五下午至周一上午，ET |
| **美国股指** | CME 休市时段（周日至周五，ET） | 周五下午至周日晚上，ET |
| **大宗商品** | CME 休市时段（周日至周五，ET） | 周五下午至周日晚上，ET |

> 在市场休市判断逻辑中，美国银行假日按正常工作日处理。

## 杠杆限额

| 市场 | 最大杠杆 |
| - | - |
| **有效的韩国股票** | 7:1 |
| **其他有效股票、`CL-USD` 和 `DRAM-USD`** | 10:1 |
| **除 `CL-USD` 外的大宗商品** | 20:1 |
| **除 `DRAM-USD` 外的指数与基金** | 30:1 |

> 例如：30 倍杠杆需要约 **3.33% 的初始保证金**。

各品种的杠杆和执行参数见[产品规格索引](https://docs.qfex.com/cn/qfex/specification-index.md)。

## 持仓限额

| 市场 | 最大持仓（美元名义金额） |
| - | - |
| **有效股票** | USD 5,000,000 |
| **有效大宗商品** | USD 5,000,000 |
| **有效指数与基金** | USD 10,000,000 |
| **`BMNR-USD`、`GLXY-USD` 和 `GOLD-USD` 的单独配置** | USD 10,000,000 |

以上为默认保证金组的限额。特定参与者的保证金组及其他风控措施可能采用不同限额。

市场休市期间：

* 每位参与者的持仓规模不得超过正常限额的**最大持仓百分比**。
* 超过限额的参与者只能**减少敞口**：
  * 多头持仓只接受卖单。
  * 空头持仓只接受买单。

| 交易时段 | 占正常持仓限额的最大比例 |
| - | - |
| **隔夜** | 50% |
| **周末** | 10% |

## 价格区间

我们实施价格区间以保护用户，防范：

* 用户自身的误输入操作；
* 其他市场参与者的操纵行为。

所有产品中，高于上限的买单和低于下限的卖单都会在到达撮合引擎之前被拒绝。价格区间以最新市场数据价格为基准，并随行情更新。

### 动态价格区间

价格区间宽度是动态的：每个产品配置一个交易时段模板，适用宽度随该产品当前交易时段变化。上下限为：

$$
\text{lower band} = P \times (1 - f), \qquad \text{upper band} = P \times (1 + f)
$$

其中，$P$ 为最新市场数据价格，$f$ 为下表中的时段系数。时段由产品配置的市场日历（包括周末）决定，并非所有产品共用同一份 UTC 时间表。

| 产品模板 | 盘前 | 正常交易 | 盘后 | 休市 | 周末 |
| - | -: | -: | -: | -: | -: |
| 美国、香港、中国、韩国及斯德哥尔摩股票 | 7.5% | 10% | 7.5% | 5% | 5% |
| CME 产品 | 3.3% | 3.3% | 3.3% | 3.3% | 3.3% |
| 现货金属 | 1.65% | 3.3% | 1.65% | 1.65% | 1.65% |

这一机制在主要交易时段采用适合活跃交易的区间宽度，在参考市场流动性较低或关闭时，采用配置的休市、隔夜和周末宽度。产品当前区间可从市场数据价格区间响应获取；接入方应使用实时数值，而不是硬编码百分比。

QFEX 可自行决定因以下原因放宽价格区间：

* 异常市场波动；
* 股票正向或反向拆股。

## 未平仓量限额

当产品的总未平仓量超过 **1,000 万美元**时，单个参与者的潜在未平仓量限制为该市场总未平仓量的 **10%**。

目前未配置市场整体的绝对未平仓量上限。完整政策见[产品规格索引](https://docs.qfex.com/cn/qfex/specification-index.md)。


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